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当我们深入ESG论坛现场时，会发现其不仅是一场关于环境、社会和公司治理的讨论，更是对于价值观和未来的探索。以2023年11月28至29日在深圳举办的“ESG与可持续发展的价值创新——ESG生态大会”（下称“论坛”）为例，论坛深入探讨了ESG信息披露、可持续金融、企业可持续战略以及管理层性别多元化等议题，旨在厘清误区、指引方向。 本文在与读者分享对于本次论坛的一些观察的同时，也谈谈我们对ESG未来发展的思考。
对“烫手”热度的担忧
近几年，全球范围内，ESG的关注度呈指数式增长。从谷歌趋势可以看出，2019年以来，ESG词条的热度激增。到2023年，ESG词条的年均热度已超过90，在某些月份甚至达到了满热度值（100）。
来源：Google Trends，第一财经研究院
注：100表示该词的最高热度；50表示该词热度减半；0表示该词数据不足。
来源：Google Trends，第一财经研究院
目前，这“烫手”的热度也引发了一些担忧。在论坛上，专家学者们指出ESG发展中存在的问题，可以总结归类为以下四个方面：ESG投资方面，绿色金融和ESG创新金融产品层出不穷，但部分产品在政策的引导下，在有限的领域和范围内运作，项目投资回报率偏低，各方在可持续价值方面的合作和互动尚不明朗。ESG信息披露方面，很多国家开始强制执行ESG信息披露，企业受制于“被要求披露”与“被评级”，其中有些企业未能真正理解ESG与经营发展的关系，加重了运营发展成本。ESG评级方面，全球有超过600家ESG评级机构，但研究显示，不同机构评级结果的相关性仅为50%左右，各个评级机构的关注点有所不同。一些评级机构对企业实践和管理逻辑的理解流于表面，对行业风险和机遇的洞察力不足，导致其评价难以获得真正的认可和信任。ESG人才方面，从业者的专业能力参差不齐，很难做到学科间的融会贯通，了解投资的人可能对ESG实践一知半解，熟悉ESG实践的人可能对金融感到陌生，导致ESG工作与商业发展之间出现断裂和脱节。
趁热打铁的本土化
随着ESG在中国的关注度越来越高，我国的专家学者正积极开发能完整体现中国企业本土价值的ESG评级体系。在论坛上，南方科技大学商学院讲席教授曾晓亮指出，中国一大批有担当的企业在自身可持续发展的同时，主动回馈社会，创造了巨大的本土价值。中国的ESG评级体系有必要将社会价值纳入重点考量，赋予企业与其ESG表现相对应的评级结果。
我们认同中国的ESG评级体系有必要纳入对中国企业社会价值的考量。我们认为，在讨论不同社会政治制度背景下的企业社会责任时，需要因地制宜，考量政治因素（详见第一财经研究院近期发布的2023年中国企业社会责任研究报告，点击可查看全文）。比如，在中国共同富裕视野下，企业参与乡村振兴建设、推动共同富裕目标实现，作为一种社会责任的新表现形式，能够体现中国企业的社会价值，但也许就不适用于西方。以腾讯可持续社会价值（腾讯SSV）推动乡村振兴、共同富裕的项目为例，其从重庆酉阳何家岩村、广西桂林龙胜马海村等试点做起，同步开展全国乡村职业经理人（即乡村CEO）培养实验，开发应用以村庄云服务、云认养为代表的村庄数字化经营工具套装。经过一年多的探索与实践，腾讯SSV总结出了一套独特的“机制+人才+数字化”乡村经营模式，使得村集体和农民收入显著增长，为乡村的可持续发展奠定了坚实的基础。该模式在政府的鼎力支持下，快速复制落地到广东、广西、浙江、重庆、云南等乡村振兴共同富裕重点省份的125个县。中国企业的ESG实践展现出了与本土价值的深度融合。
价值链的延伸
中国企业逐渐意识到把握ESG的真正内涵并将其融入经营发展的重要性。ESG领域的先行企业不仅注重自身的可持续发展，还开始将可持续发展的理念延伸至整个价值链。
在论坛针对“社会价值创新增强企业可持续竞争力”的讨论环节中，来自农业领域的嘉宾提出以“改变生产端的方式”来创造社会价值，通过将新一代信息技术和设施连接，实现现代设施农业，从源头上解决农业生产中的环境问题，并提高农业生产效率和可持续性。
百威亚太的案例让人印象深刻。根据该公司的介绍，百威亚太的价值链是“从一颗种子到大家喝到的每一口每一滴啤酒”，从上游种植端到工厂环节的酿造，再到下游的终端消费者，还延伸到包装的回收再利用。在与供应商合作的过程中，公司意识到仅对供应商下达可持续发展和减碳目标是不够的，应通过赋能供应商从碳基准线的设定、碳管理系统的建立以及减排路径图的设计入手。百威亚太在内部针对供应商、供货商和物流分别建立了三个战略联盟。通过这样的联盟，将自身的一些最佳实践分享给供应商，同时也会让供应商之间进行一些良性的分享，包括成功或失败的经验等。
此前，在其它论坛活动中，笔者还了解到百威亚太在水资源管理方面作出的努力，该公司致力于提升工厂所在地区的水质，并努力改善缺水地区的水供应状况。百威亚太对于水资源管理的投资，一方面源于啤酒生产对水的依赖，另一方面则是将企业利益与社会责任相结合，将价值链往上延伸到源头。根据百威亚太最新的ESG信息披露报告，该公司在印度的高风险用水区的水源补给率达到207%，向公司运营所在的社区补给了1600万百升水；在中国的补水量亦达到约1500万百升，为所在地区的水资源管理作出了贡献，助力实现可持续发展和企业价值的长期增长。
ESG实践在C端变现的压力
相比于需求相对明确且稳定的B端业务（产品服务于企业用户），涉及环保或带有公益性质的事业在C端（产品面向个人用户）面临的挑战更大。论坛上设置了向光市集，每一个摊位都有它独特的ESG故事，体现了环境友好、乡村振兴、残障融合、非遗传承等精神。笔者在与不同摊位工作人员交谈的过程中了解到，不少出摊企业现阶段以B端业务为主，在选择合作对象时，倾向于选择对C端用户有较大影响力的头部企业，以更有效地扩大品牌辐射力。做C端更考验团队理解市场、讲述产品故事的能力。以环境友好型产品为例，监测产品的全生命周期，做到节能、减碳、无废，往往需要更高的成本，但是实际用途则与日常同品类产品一样，团队需要想方设法让消费者为环保故事、企业价值观或个性化需求买单，这种情况下企业做C端大概率会出现入不敷出的情况。
企业如何将ESG行动转化为持续的品牌影响力？OATLY（燕麦植物蛋白品牌）的案例值得学习借鉴。在健康饮食与环保理念的浪潮下，以纯植物蛋白代替动物蛋白的植物基概念食品（包括植物肉、植物奶、植物蛋等新型食品和饮品）受到热捧。OATLY认为，碳排放量相对更低的植物基食品是改善传统食物架构的积极推动力，对于我国实现“双碳”目标具有积极意义。在可持续商业模式方面，OATLY从循环设计、可持续的原料、工艺、生产、物流、分销、使用和再利用等环节入手，进行了全周期、全价值链、全方位生态的创新实践。对于如何让消费者看到可持续商业实践的价值这个问题，OATLY表示，其初入中国市场时曾面临巨大的挑战，因为中国植物饮料市场竞争十分激烈，燕麦奶几乎没有市场。OATLY团队选择咖啡领域作为突破口，并实施了具有针对性的战略，集中力量在上海市场推出了咖啡大师燕麦奶产品，并专注于咖啡渠道。经过五年的努力，OATLY占据了咖啡渠道燕麦奶市场的大部分份额。随后，OATLY又与星巴克建立长期合作，推动可持续发展饮食理念。
虽然ESG面临着诸多挑战，但其关注度的持续升温表明了人们对可持续发展的重视。从业者们正努力将ESG理念落到实处，实现企业乃至行业的可持续发展和长期价值创造。
一个概念，不能被谈论，就离死不远了。
去年12月，明星ESG基金Inclusive Capital宣布清盘，投中网当时做了详细介绍，没想到仅过去一个月，北美企业的“反ESG”情绪又升级了。 “美国企业界的最新脏话：ESG”。在近期的一篇文章中，华尔街日报的Chip Cutter使用了这样一则标题。 要知道，Chip Cutter不光是前LinkedIn总编辑，还是长期跟踪报道美国企业管理和领导力的“名记”，他将ESG这么个光鲜概念，跟“dirty word”联系起来，说服力有没有另说，争论是一定有的，这让人不禁想问：在美国，ESG到底招谁惹谁了？ 总的来说，美国ESG现在的情况，表面上是利益问题，实际上是政治问题，“南北分裂”、“两党分裂”、“企业分裂”、“投资者分裂”，总之，相当分裂。再把视野拉到全球范围，还是分裂。 去年美国爆发了反ESG运动，Pleiades Strategy的一份报告发现，2023年，美国南部37个州的共和党议员，共提出了165项“反ESG法案”，虽然最终通过的不多，据说今年又准备卷土重来了。“多空”角力正酣。 国内这边，ESG依旧时髦，依旧正确。沪深300指数成分股中，有90%都披露了ESG报告，像金融、公用事业、能源这类行业，达到了100%。不过以我看，仍是在形式合规，概念为上的阶段，大家都很理智，发展还是在可持续前头。 不过，话是这么说，攀附ESG的人却不少。挣钱吗，倒也不寒碜。后路什么的，也不用太考虑，我们对ESG的态度，不激进，但一步一个脚印，很认真。 各类机构的评奖、榜单，ESG相关的，越来越多，有些会发布ESG风险报告；企业ESG报告，篇幅越来越长，覆盖面越来越全，有心人会提供报告集；连朋友圈广告也劝你：孩子，考个ESG证书吧，快捷、容易、好找工作、工资高，推送次数相当频繁，与之对应的是ESG一本通、面经、岗位汇总。 欧洲搞起ESG来，老派贵族的架势，认真，一丝不苟，真拿豆包当干粮，支持力度大。2024年英、法等多个国家，再度收紧ESG的投资标准，防止“洗绿”，举措包括定义更严格，范围更小，增加负面筛选，规定ESG资产下限，强制披露持有非ESG资产的原因等。 所以你瞧，美国不愧是资本主义最深入人心、受益最大的经济体，放水阶段，资产价格不断攀升，大家都挣了钱，ESG从理念到概念，再成为共识，一点问题没有。 但真搞上了几年，发现结果不如人意，保守派率先反水，投资者则用脚投票，舆论从讨论变成讨伐，企业和投资机构们都不用表态，只是畏缩就够了，这一切都让明星概念措手不及，只一年时间，ESG就成了“脏话”。 摩根大通、道富、Baillie Gifford、先锋、富达等资产管理公司，去年多数ESG相关决议都未获得通过。6月份，在致投资者的信中，贝莱德选择回避ESG这个说辞，原因之一，是那些共和党州领导人们，大笔大笔将养老金等LP撤出，光佛州就从贝莱德撤了20亿美元。 其实从挣钱角度看，ESG干不好是必然的。董师傅近日朋友圈转了一段话，“真正的资本主义，应该把挣钱看做一种义务和责任，挣钱本身就是目的”。这就跟两点之间，直线最短一样，是个朴素的定理，一旦掺杂了其他因素，目的就不纯粹，就得分心。 晨星公司的统计显示，截至去年三季度，已经连续第四个季度，美国ESG基金出现净撤资，去年总计撤出了142亿美元，整体回落至2988亿美元以下，并且“与传统基金相比，对ESG基金需求的减弱更为显著”。 美国的ESG资金流动。来源：晨星公司 报告中说，“尽管动机无法量化，但能源价格上涨、高利率、对‘洗绿’的担忧，政治反弹，这些因素都在发挥作用。”去年三季度，就关闭了13家ESG基金，还有4家基金宣布“不再ESG”。 投中网在《一家明星基金之死》中，回顾了2023年底，ESG明星基金Inclusive Capital（InCap）的倒掉，对ESG策略执行不彻底，回报也不尽如人意，两头不讨好，艰难运营了三年，新基金募资不顺，只好宣布清盘了事。 “ESG当下的问题，就是作为概念被祛魅了。换句话说，不是ESG行不通，也不是ESG突然变得不科学、被证伪了，而是交易者的情绪已经不再接受ESG了，它无法再串联起LP、GP、基金、企业之间的共识了。” 那对ESG抱有好感，依然支持此的LP，还有没有？有。他们的钱，不要了行不行？当然不行。 贝莱德的选择是，将ESG代之以更具体的词语，比如减碳、公司治理等，体现在行为上，就是成立专项基金。去年10月，贝莱德推出了“气候”主题私人债务基金，LP就是那些把“低碳和改善气候作为KPI的机构”。 企业这边的处理方式也类似。以可口可乐为例，这家真正的百年老店，2022年还在发布ESG报告，到了2023年，改为发布“可持续发展报告”，ESG消失了。 Chip Cutter评论说，“在财报电话会议或其他公共场合，许多高管努力不使用ESG这个术语，而就在几年前，这些高管还在吹嘘在ESG问题上所做的努力。” 这种选择略显油滑，但相当可以理解。面对“脏话”，最省心的处理方法是，惹不起，躲得起，这是老百姓都知道，再普遍不过的道理，何况华尔街投资人，以及一群最精明的企业主？ 再有心一点的，不管是真心认可ESG理念，还是唯恐今后反攻倒算，总算ESG的事儿还在做，只是不挂在嘴边了。 一个概念，不能被谈论、不敢被谈论，就离死不远了。 ESG最早出现在2004年一份报告中，报告由联合国邀请的多家金融机构联合定制，简单说，就是想让机构在投资时，增加ESG的相关评估维度，只是，这几个维度涵盖范围太广，经常造成理解的混乱。 同样是Environmental, Social and Governance，百度百科是评级，理念，推动ESG的政策，总之，官方定了调，大家劲儿往一处使。维基百科，对ESG的定义又太具体，其中有不少话题，堪称雷区，就俩人讨论，都能互删好友的那种。 举个例子。2022年，美国佛罗里达州长签署了“父母教育权利法案”，禁止佛州从幼儿园到小学三年期课程中，包含设计LGBTQ+的相关内容，因此也被称为“Don't Say Gay”法案。迪士尼随后公开表态反对这一法案，并暂停佛州的捐款。 州长的反应很迅速，又通过了一项法案，取消了位于佛州中部的特别税区，也是迪士尼的所在地。五十多年来，在这一地区，迪士尼不光每年能节省数百万美元的税费，更能不受政府干预，进行改造、扩建。 佛州和迪士尼这场风波，不做判断，但显然，迪士尼的行为和态度，包含在该公司对ESG的定义中，而在保守州中，ESG正在被政治化，甚至成为一种武器，可以成为经济敏感时期，挑拨公众情绪的武器。只能逃离。 贝莱德CEO芬克在(Larry Fink)一直是ESG的支持者，去年6月，他却表示，将不再使用ESG一词，因为，“它正在被政治'武器化'，被滥用了”，取而代之的是“conscientious capitalism”。 良心资本主义？虽然这么翻译，也是怪怪的，但我当然希望资本主义也有良心，站在市场的角度看，共识散了，ESG成为“脏话”，当下理所应当。站在人的角度看，我还是希望ESG能在争议中完成迭代进化，落到实处。 相比于在ESG报告中铺陈的宏大目标和声明，谁都希望看到更具体，更直接，更关乎每一个人的措施，节水就说节水，减碳就讲减碳，种树就去种，该给的钱给到，该放的假要放，投诉及时受理，腐败及时处理…… 如Chip Cutter总结，选择逃离ESG，并不代表ESG的终结，而是对它的重新构建，“你可以反对ESG，但你逃避不了责任”。
